MBK파트너스(이하 MBK)가 오스템임플란트 경영권을 인수하여 상장폐지를 할 것으로 보입니다.

이를 위해 MBK파트너스는 오스템임플란트 최대주주인 최규옥 회장측 지분 가운데 절반 가량을 인수하는 한편 공개매수를 추진할 예정입니다. 공개매수에서 15% 이상 지분이 확보되어야 최 회장과의 지분거래가 이어집니다.그 구조는 아래와 같습니다.

1. 최규옥 회장측 지분 인수

최규옥 회장측 지분 19.62% 가운데 9.61%를 MBK파트너스가 인수합니다. 인수주체는 MBK파트너스가 만든 사모투자합작회사가 설립하는 인수목적회사(SPC) 덴티스트리인베스트먼트입니다.

2. 공개매수

공개매수의 주체도 역시 덴티스트리인베스트먼트인데, SPC이므로 이하 MBK라고 통칭하겠습니다.

현재 오스템임플란트 발행주식 가운데 최규옥 회장측 지분과 자기주식(자사주)를 빼면 1112만3485주입니다.

오스템임플란트가 발행한 전환사채(CB)에서 전환가능한 주식수는 56만9833주입니다. 그런데 이 가운데 51만6351주는 최 회장의 두 아들이 콜옵션을 행사하여 취득할 수 있게 되어있습니다. 이 콜옵션이 MBK로 넘어갈 예정입니다. 56만9833주 가운데 MBK가 가져갈 몫을 빼면 5만3518주가 공개매수 대상입니다.

따라서 총공개매수 대상 주식은 일반주주가 보유하고 있는 주식과 전환사채 전환주식 중 일부를 합쳐서 1117만7003주 입니다.

MBK측은 대상주식 전체를 공개매수할 예정인데, 응모주식 물량을 봐가며 최소 15.4%(239만4782주) 이상을 사들일 계획입니다. 응모주식이 최소물량에도 못 미치면 아예 1주도 매수하지 않습니다. 이렇게 되면 최 회장과의 지분거래도 없습니다. 이런 상황이 발생할 가능성은 매우 낮아 보입니다.


3. MBK측 최종지분은?

MBK가 최규옥 회장측 지분 일부와 전환사채 전환주식 일부, 그리고 일반주주 보유지분 전부의 공개매수에 성공하면 지분율은 84.3%가 됩니다.

공개매수에서 최소지분 15.4%만 확보하게 된다면 지분율은 27.9%가 됩니다. 어찌되었건 공개매수 응모물량이 최소물량에도 못미쳐 0가 되지 않는 한 MBK가 오스템임플란트의 최대주주가 되는 것은 확실한 것 같습니다.