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안근모의 대시보드
YCC와 마이너스 금리, 언제 사용할까?
2020-09-01 06:53
지난 주 파월 의장의 장기전략(인플레이션 오버슈팅) 발표는 그 전 주 FOMC 의사록 실망을 무마하기 위한 이벤트였다. 31일 클라리다 부의장의 연설은 지난 주 파월 이벤트 실망을 무마하기 위한 하자보수였다. 이날...
연준 '만사썸(some)통'의 폐해
2020-08-29 07:14
설사 미국 국채시장의 수익률곡선이 가팔라지더라도, 그게 단기영역의 금리 하락세가 주도하는 불 스티프닝(bull steepening) 형태라면 주식시장에는 별 문제가 없을 것이다.설사 베어 스티프닝(bear steepening)이 ...
잭슨홀 노 쇼(no-show)
2020-08-28 07:10
폴 크루그먼의 과거 표현을 빌자면, 2020년 8월27일 미국 연방준비제도는 아직 '신뢰할 만큼 무책임(credibly irresponsible)'하지는 않았다.평균 인플레이션 목표제를 공식화하는 새 통화정책 전략 성명서를 발표하...
파월이 풀어야 할 3가지 이슈
2020-08-27 06:43
파월 의장의 이번 잭슨홀 연설은 여느 해 행사와는 차원이 다른 중요성을 갖는다. 팬데믹 쇼크에 대응한 비상조치 이후에 연준이 어떠한 추가 부양책을 내놓을 지 관심이 고조되는 시점에 파월 의장이 연단에 선다는...
인플레이션 대논쟁(大論爭)
2020-08-26 05:56
경제와 금융시장 전망에 있어서 가장 중요한 요소를 하나 들라고 한다면 인플레이션을 꼽는 사람들이 아마 많을 것이다. 돈의 가치, 금리, 환율을 결정하는 핵심 요소가 바로 인플레이션이기 때문이다. 인플레이션의...
가짜 리플레이션
2020-08-25 07:25
지난 주 '의사록'에 좀 실망하긴 했지만, 연준 인플레이션 오버슈팅 정책에 대한 시장의 신뢰는 여전히 강한 편이다. 파월 의장은 아마 오는 목요일 잭슨홀 연설을 통해 이 흐름에 박차를 가하고자 할 것이다.하지만...
금의 듀레이션은 얼마인가?
2020-08-22 08:38
만약 미국의 금리가 앞으로 50bp 더 떨어진다면, 금값은 어느 방향으로 얼마나 움직일까? 혹시라도 만일 미국의 금리가 앞으로 50bp 급반등하는 경우에는 금값에는 어떠한 영향이 미칠까? 금리의 변동 방향과 폭에 따...
전시(戰時) 통화정책 체제
2020-08-21 07:16
정부가 장기간에 걸쳐 대규모의 재정적자를 내고, 중앙은행이 돈을 찍어서 그 적자조달을 지원해 준다면 금값은 어떻게 될까? 그런데 만일 그런 상황에서도 인플레이션은 높아지지 않은다면 금값은 어떻게 될까? 채권...
연준, 결국 무기력을 실토했다
2020-08-20 07:20
관심과 기대를 모았던 FOMC 의사록이 드물게 실망 서프라이즈를 연출했다. 매파적(hawkish)이었다기보다는 비관적(dis-inflationary)이었다. 경제전망이 더 악화했는데도 불구하고 연준은 무기력했다. 시장이 '9월'이...
모든 변동성의 어머니
2020-08-19 06:39
시장은 막히면 되돌아가는 법이다. 그래서 '모든 랠리의 어머니'였던 미국의 실질 금리는 이제 '모든 변동성의 어머니'가 될 수도 있다. 왜냐하면 그게 '모든 랠리의 어머니'였기 때문이다. 달러화 약세가 거침없이...
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